如华电银川东热西送集中供热项目，从底层换热站控制系统到上层集中监控系统，正泰集团新华参与其中，助力当地实现供暖无煤化。

光伏组件龙头企业天合光能董事长高纪凡认为，未来五年中国光伏发电新增装机有望达到300GW。谁也没有想到我们被玻璃划伤了，阳光电源股份有限公司董事长曹仁贤说。

中国最大的民营光伏电站投资商正泰新能源开发有限公司总裁陆川表示，公司计划在十四五期间每年开发不少于1.5GW的光伏电站，新增光伏总装机不少于10GW。他预计未来五年全国新增光伏发电装机规模年均在50GW60GW之间。规划光伏发展目标是总装机量达到105GW，实际装机量约为197GW另一方面，光伏发展还面临电网消纳的挑战。王勃华说，就像挤白菜水一样，刚开始很容易就挤出很多水，但后面每挤出一滴水都很难。

光伏产业链各环节企业均对十四五发展持乐观态度。谁也没有想到我们被玻璃划伤了，阳光电源股份有限公司董事长曹仁贤说。海外市场组件售价差异明显，龙头享受品牌及渠道溢价。

投资建议：看好大尺寸产品应用推广以及成本优势带来的超额盈利，重点关注天合光能、爱旭股份、通威股份、东方日升、中环股份、上机数控;一体化龙头竞争优势有望进一步增强，继续关注隆基股份、晶澳科技、晶科能源;继续关注受益全球需求增长、产品结构升级和双面组件渗透率提升的辅材及逆变器龙头福莱特、信义光能、福斯特、阳光电源、锦浪科技、固德威等。组件兼具消费品及工业品属性，品牌渠道奠定先发优势的同时，一线龙头企业的竞争体现为价格和成本的竞争，预计2021 年全球Top7 企业出货量将满足全部装机需求，市场集中度将进一步提升。2020 年光伏产业链价格波动明显，Q2 疫情导致大幅降价、Q3 原材料大幅涨价以及Q4 玻璃、胶膜等辅材大幅涨价持续侵蚀组件环节盈利，我们测算11 月中旬单一组件环节毛利率降至-8.9%。垂直一体化龙头具有盈利水平较好的上游环节，通过上游环节支持终端组件，显著增强组件环节的成本优势及市场竞争力。

大尺寸技术可带来硅片/电池/组件/BOS 等多环节成本下降。一体化龙头地位巩固，市场占有率有望继续提升。

2019 年全球组件销量Top5 企业市占率约45%，预计2020 年将升至59%，2021 年将提至85%以上。我们测算，210/182 大尺寸产品产业链总成本较166 产品降幅分别超过0.19 元/0.1 元/W。龙头大规模扩产驱动2021 年组件环节竞争升级。组件环节技术及资金门槛低，投资性价比高。

渠道奠定先发优势，成本构筑核心壁垒一体化龙头地位巩固，市场占有率有望继续提升。我们测算，210/182 大尺寸产品产业链总成本较166 产品降幅分别超过0.19 元/0.1 元/W。此外，基于大尺寸硅片的组件可通过多元化版型设计，实现多种功率段产品，推动户用市场、工商业分布式、农光渔光等复合项目以及大型地面电站等多场景的降本增效，2021 年光伏行业将迎来大尺寸技术红利。

光伏电站实际项目数据显示，210 大尺寸组件对应系统成本较166 尺寸低0.1-0.17元/W，较182 尺寸低3-7 分/W。2020 年光伏产业链价格波动明显，Q2 疫情导致大幅降价、Q3 原材料大幅涨价以及Q4 玻璃、胶膜等辅材大幅涨价持续侵蚀组件环节盈利，我们测算11 月中旬单一组件环节毛利率降至-8.9%。

海外市场组件售价差异明显，龙头享受品牌及渠道溢价。投资建议：看好大尺寸产品应用推广以及成本优势带来的超额盈利，重点关注天合光能、爱旭股份、通威股份、东方日升、中环股份、上机数控;一体化龙头竞争优势有望进一步增强，继续关注隆基股份、晶澳科技、晶科能源;继续关注受益全球需求增长、产品结构升级和双面组件渗透率提升的辅材及逆变器龙头福莱特、信义光能、福斯特、阳光电源、锦浪科技、固德威等。

龙头大规模扩产驱动2021 年组件环节竞争升级。渠道奠定先发优势，成本构筑核心壁垒。全球新增装机不及预期，产业链价格大幅波动风险等。大尺寸技术可带来硅片/电池/组件/BOS 等多环节成本下降。经过1 年左右时间沉淀，中环、上机、京运通、通威、爱旭、天合、日升、信义、福莱特、亚玛顿、阳光电源等公司产品在210 生态逐渐完善，在硅片、电池、组件、玻璃、逆变器等核心原材料辅材都实现良好配套，助力大尺寸产品应用推广。组件环节技术及资金门槛低，投资性价比高。

结合隆基、晶澳、晶科新扩产能释放进度及出货量预期，预计2021 年三家企业全球市占率分别为22.7%/17%/17%，相比2019年分别提升15pct/7.7pct/4.9pct，龙头地位持续巩固。垂直一体化龙头具有盈利水平较好的上游环节，通过上游环节支持终端组件，显著增强组件环节的成本优势及市场竞争力。

组件直面终端电站，是光伏制造领域唯一具有消费属性的环节，产品使用期可达25-30 年，售后保质期约20 年，客户更加重视品牌背书。2019 年全球组件销量Top5 企业市占率约45%，预计2020 年将升至59%，2021 年将提至85%以上。

组件兼具消费品及工业品属性，品牌渠道奠定先发优势的同时，一线龙头企业的竞争体现为价格和成本的竞争，预计2021 年全球Top7 企业出货量将满足全部装机需求，市场集中度将进一步提升。大尺寸技术降本增效，痛点解决助力应用推广

为了推动终端接受单晶产品，2014年11月，隆基股份开始涉足组件制造业务。2014年12月，隆基于浙江衢州摁下了第一个组件扩产的按钮，由此也拉开了隆基扩产大潮的序幕。手握两代王牌产品的隆基，大家更关心的可能是出货量能否攀上年内出货40GW的高峰，再创翻倍增长的新纪录。2015年随着光伏领跑者计划的启动，单晶开始展露头角。

据第三方分析机构数据，2021年的主流产品仍将以166为主，同时大尺寸超高功率组件的市场占比将逐步提高。6年时间，隆基股份实现了净利的年均翻倍增长，由此也大幅吸引了投资机构与社会资金的流入。

今年更是先后投出约350亿元提前布局十四五时代下的平价大浪潮，打造更低的制造成本。从西安到云南，隆基用数百亿资金打造了硅棒、硅片、电池片、组件的产能护城河。

单晶硅片出货第一、单晶硅片产能全球第一、全球光伏企业市值第一、第一家专注单晶的光伏企业、光伏企业盈利第一、第一个年内组件出货20GW的企业太多的第一得以被灌注于隆基。从整合设备供应商，到推动金刚线产业应用，隆基始终致力于单晶市场的壮大。

日前，隆基股份官微消息称，截至2020年11月底，公司组件出货已经突破20GW，成为行业首个解锁此成就的组件企业。从第一代单晶PERC Hi-MO 1到第二代单晶双面PERC Hi-MO 2、第三代双面半片Hi-MO 3，隆基始终以严谨的匠心精神引领着技术的变革，打磨着一代代产品的细节。如此亮眼的成绩背后，离不开产品效率以及可靠性的支持。这份成绩的背后，不仅是隆基押注单晶的机遇所在，更是其技术变革引领下可预见的未来。

自成立之初，隆基股份便确定了全力发展单晶的路径，2013年便已经问鼎了单晶硅片全球出货第一的宝座，而彼时单晶组件的市场份额不足10%。技术引领变革，市值屡破新高2020年以来，隆基股份总市值屡破新高，稳坐光伏第一股的宝座。

至此，单晶被诟病的缺点一一被解决，光伏企业开始大跨步的转向单晶，从硅料到硅片、电池片以及组件，单晶市场份额也稳步提升至当下的80%左右。在充分利用存量产能的前提下，隆基以市场终端价值出发，力推行业进入166时代，引领光伏组件进入4.0时代。

事实上，Hi-MO 4能取得如此佳绩，一方面是市场对隆基组件产品的认可，另一方面则是隆基对行业形势以及战略方向的精准把控。从第一个体量级10MW的订单，到陆续而来的100MW级的订单，隆基的组件出货开始飞速增长，组件出货规模每年都呈现翻倍式增长的态势。